研究院(研究院是什么性质的单位)



研究院,研究院是什么性质的单位

2022年9月30日立达信(605365)发布公告称公司于2022年9月29日接受机构调研,华西证券家电行业首席分析师 陈玉卢、光大资管研究院何伟、国泰君安证券研究所中小市值组分析师 赵文通参与。

具体内容如下:

问:照明企业众多,立达信虽然处于行业领先地位,但为何不是很出名?

答:公司过去以ODM模式为主,且主要经营海外市场,因而在国内不是很出名。据照明行业协会等业内权威机构发布的数据,公司的LED照明产品出口规模连续六年保持全国第一;近几年,相关机构虽然不再发布出口排名数据,但从市场公开的业内企业的营收数据来看,公司仍然属于照明行业前列。公司近几年开始大力开拓国内市场,其中,主品牌“立达信”以教育照明产品切入2B市场,经过几年的投入和耕耘,品牌知名度逐步提升;但在2C领域尚属于开拓期,用户数量和品牌知名度不够高。国内市场将是公司未来发展的重点市场。

问:对于海外形势的不确定性,能否预测会对公司造成什么影响?可否分区域来介绍?

答:现在整体外部环境的变化都很剧烈,海外市场需求端的变数很大,从市场公开数据来看,很多出口型企业的业绩都有了下滑的趋势。许多国外客户前期因为疫情、航运运力紧缺等因素大量备货,导致库存量较大,需要时间消化。现在虽然海外疫情影响逐渐减小,航运压力也降低了,部分客户仍然有降低库存的目标。当然,不同客户的库存消化速度不一样,有的快一些有的慢一些。综合来看,美国市场仍然有潜力,毫无疑问是海外市场最重要的区域。欧洲市场,由于俄乌冲突等地缘政治因素、能源供给以及欧元贬值等因素,挤压了居民的消费支出,可能导致需求端收缩。日本市场相对稳定。由于日元对美元的大幅度贬值,导致客户的进口成本有较大幅度的上升,后续也许会对公司的业务有着其他的负面反应。而公司的出口业务均使用美元和人民币,故欧洲及日本的汇兑贬值暂时不会对公司造成负面影响。

问:公司在各区域的业务占比分别是多少?

答:当前公司国内、国外业务的占比与年报中披露的比例差别不大。公司正以自有品牌加快国内市场的拓展。在国外市场,仍然是北美的业务占比较高,因为北美市场尤其是美国,是个“统一大市场”,消费需求旺盛,客户集中度高,规模效应好。欧洲市场虽然相对较为分散,也是我们要努力拓展继续深耕的市场;日本市场相对稳定,还有很多潜力可以挖掘。公司坚定实施“代工品牌双主业、国内国外双循环”的策略,努力使业务结构更合理、更健康。

问:客户的价格策略以及有哪些品类在客户端有优势?

答:公司的海外业务一直坚持大客户策略,因为大客户更看重的是综合价值,能够长期不断创造新的价值,不会只考虑价格这一个因素。当然,价格也是不能不谈的,这个根据不同客户,不同订单来确认。企业端最重要的是能够不断地推陈出新,创造新的价值,同时内部不断挖掘潜力,做好成本费用的管理。目前,我们主要有照明、控制与安防以及家电三大品类;占比最高的是照明类,其中球泡灯、筒灯、面板灯因为其标准化程度高,同质化程度高。一些差异化的产品,例如部分智能产品、灯具,就能创造出一些相对优势。如前所述,我们是为客户提供综合价值,给客户也不只是提供单一的品类,会以产品组合的方式提案。

问:公司的原材料采购的标准是什么?

答:基于成本和物流的便利性,原则上如果客户没有指定的原材料供应商,我们都尽量在国内采购。国内采购的原材料比例较高,但部分IoT产品的部件仍然需要国外进口的原材料。国内的原材料成本与去年比有一定程度下降,国外进口IC的价格还是比较高的。

问:海外的应收账款周期情况?

答:由于我司的优质客户占多数,对比同行业企业的应收账款周期我们还是相对较低的,应收账款周期与历史相比,也是正常状态。

问:公司目前为何布局海外生产?

答:中美发生贸易摩擦后,公司就开始布局海外制造基地,一方面是美国对部分中国商品加征关税的原因,公司的LED灯具产品和控制与安防产品在加征关税的类目中,为了更好地为客户创造价值,公司决定在海外建立生产基地,选择在泰国建设工厂;另一方面,泰国制造基地也将作为我们在海外与客户对接、对话的另一个沟通窗口。加上原有兼具销售、产品开发和客户服务等职能的海外子公司,能够更贴近客户,为客户提供更全面的服务。

问:目前公司在外汇结算这方面是否有一定的措施?

答:去年及年初美元兑人民币都处在一个很低的水平,公司为了确保外汇收益做了一些远期套保,但近一段时间人民币出现了较大幅度的贬值,导致了我们部分远期外汇套保业务产生一定亏损,已经按照法规要求对外公开披露。套保业务的损失,会对冲掉一部分人民币贬值带来的正向收益,但总体来说,汇兑带来的收益比损失大。

问:公司对下半年以及明年的海外需求情况的预测和判断如何?

答:公司对下半年以及明年的海外需求情况持谨慎乐观的态度。受到通胀上升、俄乌地缘冲突以及疫情等因素的影响,市场形势不容过分乐观。公司将密切关注环境变化,更加积极地开拓新的客户、开发满足市场和客户需求的新产品,以期取得新的业绩突破。

问:目前国内教育照明正处于政策红利期,公司对教育照明业务的布局如何?

答:随着近视防控政策的落地,近几年的新建校和旧校灯光改造等需求还会增长。这一领域也不断加入竞争者,价格竞争不可避免。公司在教育照明这一细分领域无论在品牌知名度,渠道布局以及研发创新方面都具有一定优势。公司将在品牌推广、渠道建设和研发创新方面持续加强投入,并利用核心软件平台,加大资源整合力度以及对外合作。在市场方面,目前主要覆盖的是K12,也就是中小学。幼儿园、高校仍有市场拓展空间。公司将以物联网技术为产品赋能,满足校园多场景需求,并且向智慧教育管理平台发展。

问:公司最新披露的股权激励计划草案中对未来几年的营收目标设定增长率并不高,公司对未来的展望如何?

答:目前全球经济环境状况不佳,逆势增长面临的挑战较大,市场不确定性也较高。股权激励计划草案中的目标是公司综合考虑各方面因素而提出的,也是向市场传递逆势保增长的态度和决心。“进攻是最好的防守”,公司希望该激励计划的推出,能够让员工努力奋斗,达成战略目标,从而共享成长的成果。

立达信(605365)主营业务:LED照明产品、智能家居和智慧建筑等物联网领域产品的研发、制造、销售及服务

立达信2022中报显示,公司主营收入39.11亿元,同比上升40.77%;归母净利润2.86亿元,同比上升60.97%;扣非净利润2.65亿元,同比上升91.11%;其中2022年第二季度,公司单季度主营收入21.18亿元,同比上升43.67%;单季度归母净利润1.91亿元,同比上升111.17%;单季度扣非净利润1.88亿元,同比上升177.5%;负债率48.98%,投资收益1889.16万元,财务费用-11132.32万元,毛利率23.43%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,立达信(605365)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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